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為什么選擇到美國上市?


更新時間:2010-8-21 10:09:32
納斯達克(NASDAQ)證券交易所  

  在美國證券市場的各個證交所當中,最能彰顯證券市場的存在意義的便是NASDAQ證交所。眾所周之的,近兩年來炙手可熱的超級新星──網絡股,便是以NASDAQ為其棲身的大本營。當然,早期也有網絡股并沒有選擇在NASDAQ上市,如大名鼎鼎的美國線上 (America On Line),當初便是不看好NASDAQ,轉而選擇名氣大的紐約證交所做為其容身之處,但是,現在看到NASDAQ的知名度早已遠遠蓋過NYSE,想必美國線上的股東們一定很懊悔當初錯誤的抉擇吧!   

   其實,正由於NASDAQ的高知名度,目前幾乎所有的互聯網公司都等著在NASDAQ掛牌上市,以便進行其吸金大法,而投資人也樂此不疲,心甘情愿的金錢投入這個巨大的網絡泡沫游戲。  

   另外,讀者們也可以從每日紐約證交所與 NASDAQ證交所的成交量略窺端倪。基本上,目前NASDAQ證交所日均量約在10億股上下,比起紐約證交所的6~8億股,人氣明顯要多了數倍。在"西瓜偎大邊"的心態之下,也難怪新進的上市公司都要選擇NASDAQ做為人氣的養成所,而這也是紐約證交所的明星光環之所以會日漸褪色的原因之一了。   

NASDAQ交易所的現狀

  目前的NASDAQ交易所可是一個科技股云集的重鎮,基本上,幾乎所有與現代科技有關的類股,如:電信電腦設備股、生化股、半導體類股… 等均選擇在此掛牌上市,當然,投資人目前最趨之若鶩的互聯網股更是這個市場里最受注目的寵兒,可說得上是"集三千寵愛於一身" ,有正是因為如此,現在的NASDAQ綜合指數已不在是傳統的"四大天王"─微軟( Microsoft )、戴爾(Dell Computer )、英代爾 (Intel)及思科(Cisco)所能全盤掌控,取而代之的,投資人現在要觀察NASDAQ指數當日的漲跌,也得看看一些網絡龍頭股,如:雅虎 (Yahoo!)、電子海灣(Ebay)及亞馬遜書店 (Amazon)的臉色了。   

NASDAQ的報價系統   

  目前整個NASDAQ證交所所使用的報價系統是"全國證券商公會自動報價系統" (National Association of Securities Dealers Automated Quotation System),這是一套專門提供給股票市場股票作為報價之用的電腦系統,其最大的特色便在於其自動撮合與回報成交價的機制,可以取代許多人工無法完成的股票報價及交易訊息,這一點可使 NASDAQ在市場有巨幅股價變動情形發生時,增加系統交易的穩定度,不會像紐約證交所一樣,只要股票短時間內巨幅下挫還會出現中斷交易的情形。   
證券買賣匯總記錄帶( The Consolidated Tape )
  接下來要為讀者說明的便是證券交易的記錄過程與方法。在所有的證券交易所里,任何上市公司的證券交易都會被記錄在一種叫做"證券買賣匯總記錄帶"(The Consolidated Tape) 里面。并且,每天所有的股票正在市場上交易的情形,包括:公司代號、股票價格以及成交量多寡均會透過一個"股票行情跑馬燈" (Ticker Tape)顯示出來。   

   所謂的"股票行情跑馬燈",便是投資人在看 CNBC每日的電視新聞報播報時,出現在下面兩排的白色英文與數字便是這個玩意兒,之前 CNBC報價資料是由E*TRADE負責提供,不過,近日改由Hoover負責。   

   投資人可能會發現,行情跑馬燈與一般在網絡上查詢報價的最大不同之處,便是跑馬燈上面出現的是公司代號而不是公司的全名。另外,投資人常常會覺得霧煞煞,跑馬燈出現的一些代號怎么看都看不懂,沒關系,以下便問您列出幾個跑馬燈常用的代號以及使用說明:   
1.RTS:優先購買權利   
2.WT:認股權證  
3.Pr:優先股   
4.WI:發行   

另外,在觀看股票行情時,出現在屏幕上的代號所代表的含義,還可區分為下列兩種情形來討論:   

  1. 只有單一筆數交易:如果股票之交易量為100股,在跑馬燈上投資人可以看到股票代號及其價格顯示為:IBM 100股成交價格為120元。
  2. 多筆數成交時:當股票是復合情形而不是純然是單一交易時,跑馬燈上會出現這樣的情形: IBM 100股成交價格為120元;以及500股成交價格為120 1/2元。
  3. 如果某支股票延遲開盤,那么符號OPD將會出現在公司符號後面。

   以上便是各跑馬燈會在電視屏幕上顯示的情景,投資人可自行多加練習觀看技巧,相信假以時日熟能生巧後,您也變成一位專業的投資者!  

那斯達克證券市場簡介  

  那斯達克證券市場有限公司隸屬于全國證券交易委員會(The Nation al Association of Securities Dealers/NASD)。該協會是一個自律性的管理機構,在美國證券交易委員會注冊。幾乎所有的美國證券經紀/交易商都是它的會員。

  那斯達克證券市場創立于1971年,以全國證券交易商協會自動報價系統(NASD Automated Quotation System)運作。這是一套電子系統,專門收集和發布在場外交易非上市股票的證券商報價。

   經過十年持續不斷的發展,那斯達克證券市場建立了上市標準更高的那斯達克全國市場,并且首先采用同步報導交易情況的經營方式。  

   (一)那斯達克證券市場的雙軌制:那斯達克證券市場在上市方面實行雙軌制:分別為那斯達克全國市場和那斯達克小型資本市場。通常,較具規模的公司證券在那斯達克全國市場進行交易;而規模較小的新興公司證券則在小型資本市場進行交易,因為該市場實施的上市規定沒有那么嚴格。但證券交易委員會對兩個市場的監管范圍并沒有區別。

   (二)交易系統:那斯達克證券市場是一個電子化市場;因此它沒有、也不需要設置證券交易大廳。然而,這個市場在世界各地一共裝置了40多萬臺計算機銷售終端(如Reuters和Bloomberg等),向世界各個角落的交易商、基金經理和經紀人傳送5000多種證券的全面報價和最新交易信息。但是,這些銷售機并不能直接用于進行證券交易,既不能在那斯達克市場為股票造市,也不能受理指令。如果美國以外的證券經紀人/交易商進行交易,一般要通過計算機銷售終端取得那斯達克證券市場的信息,然后用電話通知在美國的全國證券交易商協會會員公司進行有關交易。  

   (三)造市人:那斯達克證券市場采用多個造市人制度,它們包括雷曼兄弟、高盛及摩根·士丹添惠等證券公司,這些公司可隨時動用資金買賣那斯達克證券市場各類上市公司的股票。證券公司的交易商通過微機工作站進行報價。這些微機工作站都使用那斯達克證券市場有限公司的專利軟件,從而使相互競爭的交易商能夠同時參加市場活動。世界各地的其他交易商、經紀人和投資者則可以從計算機終端上看到市場價格和買賣數量的確認報價。所有交易則是根據這些報價進行。為某一股報出買賣價的造市人數目因公司的不同而有所差異。所有公司都必須至少有兩名造市人為其股報價;對于規模甚大、流通性高的股票而言,造市人可多達45家;但平均來說,非美國公司股票的造市人數目約為11家。

   (四)保薦人:在那斯達克證券市場,造市人既可買賣股票,又可保薦股票,換句話說,他們可對自己擔任造市人的公司進行研究,就該公司的股票發表研究報告并提出推薦意見。

  (五)交易報告:造市人必須在成交后90秒內向全國證券交易商協會當局報告在那斯達克證券市場上市證券已完成交易的每一筆(整批股)。買賣數量和價格的交易信息隨即轉發到世界各地的那斯達克證券市場計算機屏幕和銷售終端。這些交易報告的資料作為日后全國證券交易商協會審計的基礎。  

那斯達克成功的原因:

  那斯達克成功的背后,主要有如下幾個方面的原因:獨特的市場結構;寬松的上市標準;先進的電子交易系統和嚴格的風險控制系統;市場國際化進程和不懈地創新。

  寬松的上市環境是那斯達克成功最核心和重要的原因。它與那斯達克脫胎于柜臺交易有關,但主要是因為那斯達克清醒認識到當今信息社會的新興企業具有與傳統企業截然不同的特點,技術含量高的企業往往具有驚人的增長潛力。放松上市標準,鼓勵和扶植新興高新技術企業上市發燕尾服,是那斯達克鮮明的特點,也是其成功的根本所在。

  那斯達克自成立起就利用電子系統進行交易,是世界第一家股票電子交易市場。這種方式十分有利于網上交易的發展,現在美國網上交易已經十分發達和普遍。目前那斯達克正嘗試新的創新,其中最引人注目的是24小時交易,它已與澳大利亞正在洽談合作事宜。由此可見那斯達克充分利用電子交易系統的先進性不斷革新交易手段,為保證在下個世紀的競爭中保持領銜進行不懈的努力。

  那斯達克的風險控制,其手段和措施已經法制化和程序化。

   它有兩個手段:股票發行監管和交易活動監管。前者對在那斯達克上市發行活動實行緊密監督,以維護市場秩序和投資者利益。其手段主要通過檢查所有在媒體上披露的有關公司股票發行信息,并有權事先得到公司某些重要信息。對違規公司該部門有權責令其停止上市交易活動。交易活動監管是指該系統對所有上市企業的交易活動實行實時監管,以保證交易活動的真實性和秩序化。它通過這種監控系統的自動搜索和分析功能實時監視所有交易活動。對上市公司提供那斯達克有關交易管理規定和有關法律法規。若發現違規則交有關部門進一步落實辦理。

  這兩種做法和分工并沒有其它特別之處,但其手段的先進性和嚴密性有效地維護了市場秩序和投資者利益。在近三十年的發展中,那斯達克一直較好地控制了風險,避免了重大事故發生,較好地處理了發展與風險控制的關系。

   那斯達克給人印象似乎總是在創新,現如今其國際化進程又走在美國各大股票交易所前列。在那斯達克上市的外國公司達到440余家,占上市企業總數的9%左右,1998年第四季度,僅外國企業在那斯達克上市就有12家。它的上市標準對國內外基本是一致的,外國公司在那斯達克上市的數量和節奏是美國其它交易所不能企及的。在不久的將來,那斯達克必然會從其國際化進程中受益,在9%的外國公司或以后在那斯達克中上市的外國中涌現若干家世界頂級公司應該是不出意料之外的事。

 
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